財務・会計令和7年度第20問 設問1
令和7年度 第20問 設問1 解説
問題文
以下の図は、縦軸に投資の期待収益率、横軸に当該投資収益率のリスクをとった 平面上に、ポートフォリオ理論の下での、危険資産と安全資産の投資機会集合を示 したものである。これに関して、下記の設問に答えよ。なお、点Ｃは、点Ｅと点Ｇ を結ぶ直線と、点Ａと点Ｄを結ぶ曲線の接点である。 （設問1） 安全資産が存在しない場合の記述として、最も適切なものはどれか。 【設問1】
図は問題冊子から転載しています。画像を押すと拡大して見られます。
ア資金の借り入れができるならば、効率的フロンティアは点Ｂ、点Ｃと点Ｇを 結ぶ線となる。 Ｇを結ぶ直線である。
イ投資家のリスク回避度が高いほど、最適なポートフォリオは点Ｅと点Ｇを結 ぶ直線上の点Ｅ寄りに位置する。
ウ投資家のリスク回避度にかかわらず、最適なポートフォリオは点Ｃになる。
エリスク回避的な投資家は、自身のリスク回避度に基づいて、点Ｂと点Ｄを結 ぶ曲線上から最適なポートフォリオを決定する。正解
解説
安全資産が存在しない場合、効率的フロンティアは点Bと点Dを結ぶ曲線の上方部分（点B以上）。リスク回避的投資家はこの効率的フロンティア上から最適ポートフォリオを選択する（エが正解）。ア：効率的フロンティアは点Eと点Gの直線ではなく放物線状の曲線。イ：リスク回避度が高いほど点D寄り（低リスク・低リターン）になる。ウ：点Cは安全資産存在時の接点。
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