財務・会計令和7年度第22問
令和7年度 第22問 解説
問題文
当期のＢ社とＣ社のEBITDA、有利子負債、現金・預金、当期純利益、減価償却 費はそれぞれ等しいとする。Ｂ社の企業価値EBITDA倍率（＝企業価値÷EBITDA） がＣ社のそれよりも高いとき、両社の株価キャッシュフロー倍率に関する記述とし て、最も適切なものはどれか。なお、Ｂ社とＣ社は日本の会計基準を採用してお り、簡便的に、EBITDAと株価キャッシュフロー倍率のキャッシュフローはそれ ぞれ利益額に減価償却費を加算して計算されている。
アＢ社の株価キャッシュフロー倍率はＣ社のそれと等しい。
イＢ社の株価キャッシュフロー倍率はＣ社のそれよりも高い。正解
ウＢ社の株価キャッシュフロー倍率はＣ社のそれよりも低い。
エどちらの株価キャッシュフロー倍率が高いかは判断できない。
解説
企業価値＝時価総額＋有利子負債−現金。B社の企業価値EBITDA倍率がC社より高い場合、分子（企業価値）がB社の方が大きい。有利子負債・現金が等しいので時価総額はB社＞C社。株価CF倍率＝時価総額÷(当期純利益+減価償却費)。分母が等しく分子B社＞C社なので、B社の株価CF倍率はC社より高い（イが正解）。
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