企業経営理論令和4年度第5問
令和4年度 第5問 解説
問題文
M&A（企業の合併・買収）に関する記述として、最も適切なものはどれか。
アTOBとは、買収コストを充足するために、買収する企業の資産や買収後の キャッシュフローを担保として借入金を調達し、企業買収を行う手法である。
イ黄金株とは、会社の合併などの重要な決議事項について、株主総会で拒否権を 行使できる株式であり、敵対的買収に対する防衛策となる。正解
ウカーブアウトとは、敵対的買収の対象となる企業の経営者が、買収される前に 会社の魅力的な資産を売却して、敵対的買収の意欲を削ぐ買収防衛策である。
エコントロール・プレミアムとは、企業の経営陣が企業の所有者から株式などを 買い取り、経営権を取得することで生じる1株当たりの価値の上昇分を指す。
解説
M&A関連用語：ア）TOBは株式公開買付け。借入金で買収するのはLBO（レバレッジド・バイアウト）→誤。イ）黄金株（拒否権付き種類株式）は合併等の重要決議に拒否権を行使できる→敵対的買収への防衛策として機能→正。ウ）カーブアウトは事業の一部を分離・独立させること（魅力資産の売却はクラウン・ジュエル戦略）→誤。エ）コントロール・プレミアムはM&Aで支配権獲得のために市場価格に上乗せする部分（MBOは経営陣による買収）→誤。
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