令和5年度 第11問 設問1 解説

解説

国債の価格と利回り（金利）は逆方向に動く関係にあり、これは債券一般に共通する基本原理である。国債はあらかじめ決められた利息（クーポン）を将来受け取る権利を表すため、市場価格が上昇すれば、購入価格に対する実質的な利回りは低下する。したがってアが正しい。 イは誤り。マネーストックのうち広義流動性には、現金や預金に加え国債、投資信託、金融債などが含まれるため、国債は対象に入る。ウも誤りで、日本銀行は公開市場操作（オペレーション）として国債の売買を金融政策の中心的手段としており、禁止されていない。エも誤りで、日本銀行は量的・質的金融緩和により国債を大量に保有している。オも誤りで、日本政府は2004年以降、物価連動国債を発行している。 この論点では「価格と利回りは反比例する」という債券市場の大原則をまず思い出し、そこから正解を絞り込むと迷いにくい。他の選択肢は日銀の政策や制度に関する時事的知識なので、普段のニュースや教科書の制度説明を併せて確認しておくとよい。