財務・会計令和5年度第20問
令和5年度 第20問 解説
問題文
以下のデータに基づいて、Ａ社の株主価値を割引キャッシュフローモデルに従っ て計算したとき、最も適切なものを下記の解答群から選べ。ただし、これらの数値 は毎年3％ずつ増加する。また、Ａ社には現在も今後も負債がなく、株主の要求 収益率は6％である。 【Ａ社の次期の予測データ】 （単位：万円） 税引後純利益 1,200 減価償却費 300 設備投資額 500 正味運転資本増加額 100
ア15,000万円
イ30,000万円正解
ウ35,000万円
エ70,000万円
解説
FCF=税引後純利益+減価償却-設備投資-正味運転資本増加=1,200+300-500-100=900万円。ゴードン成長モデルで株主価値=900/(0.06-0.03)=900/0.03=30,000万円。よってイ（30,000万円）が正解。
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