財務・会計令和6年度第21問
令和6年度 第21問 解説
問題文
Ｃ社の当期首の自己資本は3,000万円である。また、負債による資金調達を行っ ておらず、今後、外部からの資金調達を行わない予定である。当期のROEは5％、 当期の配当性向は40％、株主の要求収益率は5％であり、これらは毎期一定とす る。 Ｃ社の当期のサステナブル成長率と当期末の配当支払後の株主価値の組み合わせ として、最も適切なものはどれか。なお、本問において、当期のROEは当期純利 益を当期首の自己資本で除した値であり、配当は毎期末に支払われるものとする。
アサステナブル成長率：2％ 株主価値：3,060万円
イサステナブル成長率：2％ 株主価値：3,090万円
ウサステナブル成長率：3％ 株主価値：3,060万円
エサステナブル成長率：3％ 株主価値：3,090万円正解
解説
サステナブル成長率 = ROE×(1−配当性向) = 5%×60% = 3%。当期純利益 = 3,000万×5% = 150万円、配当 = 150万×40% = 60万円、期末自己資本 = 3,000+150−60 = 3,090万円。株主価値（DDM）= 次期配当/(r−g) = (3,090×5%×40%)/(5%−3%) = 61.8/0.02 = 3,090万円。よってエ（3%・3,090万円）が正解。
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