IS-LM分析

① IS-LM分析の枠組み

IS-LM分析は、生産物市場（財市場）と貨幣市場という2つの市場を同時に分析するマクロ経済モデルです。IS曲線は生産物市場を均衡させる利子率$i$と国民所得$Y$の組み合わせを表し、右下がりの曲線です。LM曲線は貨幣市場を均衡させる$i$と$Y$の組み合わせを表し、右上がりの曲線です。この2つの曲線を同じ$i$-$Y$平面に描くことで、両市場を同時に分析できるようになります。

② 均衡点の決定

IS曲線とLM曲線の交点Eが、両市場を同時に均衡させる唯一の点です。この交点で決まる$Y^*$が均衡国民所得、$i^*$が均衡利子率です。交点Eでは、生産物市場の総需要と総供給が一致すると同時に、貨幣の需要と供給も一致しています。交点以外の点では、少なくとも一方の市場が不均衡の状態にあります。

③ 均衡点の計算方法

均衡点は、IS曲線の式とLM曲線の式を連立方程式として解くことで求められます。具体的には、一方の式を他方に代入して$Y^*$を求め、次にそれをどちらかの式に戻して$i^*$を求めます。この計算手順は試験で最も頻出するパターンの一つであり、確実にマスターする必要があります。

① 拡張的財政政策の波及メカニズム

拡張的財政政策（政府支出の増加や減税）を実施すると、IS曲線が右にシフトします。新しい均衡点では、国民所得$Y$が増加すると同時に利子率$i$も上昇します。45度線分析では利子率を一定と仮定するため乗数効果がフルに発揮されましたが、IS-LM分析では利子率の上昇を通じた副作用が発生するのです。

② クラウディング・アウト（押し出し効果）の仕組み

クラウディング・アウトとは、政府支出の増加が利子率を上昇させ、その結果として民間投資が減少する現象です。波及経路は「政府支出増加→国民所得増加→取引需要増加→利子率上昇→民間投資減少」というものです。政府支出の増加分が民間投資の減少分によって一部相殺されるため、45度線分析で予測されるよりもGDPの増加幅は小さくなります。

③ クラウディング・アウトの大きさを決める要因

クラウディング・アウトの大きさは、LM曲線の傾きによって変わります。LM曲線が急（垂直に近い）ほど、IS曲線の右シフトに対して利子率が大きく上昇するため、クラウディング・アウトが大きくなり、財政政策の効果は小さくなります。逆にLM曲線が緩やか（水平に近い）ほど、利子率の上昇が小さく、クラウディング・アウトも小さいため、財政政策の効果は大きくなります。

① 拡張的金融政策の波及メカニズム

拡張的金融政策（買いオペ等によるマネーサプライの増加）を実施すると、LM曲線が右（下）にシフトします。新しい均衡点では、国民所得$Y$が増加し、利子率$i$は低下します。利子率が下がることで企業にとっての借入コストが下がり、設備投資が増加し、乗数効果を通じてGDPが拡大するという波及経路です。

② 金融政策の効果の大きさ

金融政策の効果の大きさは、IS曲線の傾きによって決まります。IS曲線が緩やか（フラット）なほど、LM曲線の右シフトによる利子率低下が投資を大きく増やすため、金融政策の効果は大きくなります。逆にIS曲線が急なほど、利子率が下がっても投資の増加が小さいため、金融政策の効果は小さくなります。

③ 金融政策の効果を大きくする条件

金融政策の効果が大きくなるのは、IS曲線がフラットになる条件が満たされるときです。具体的には、限界消費性向$c$が大きいほど乗数が大きくなりIS曲線がフラットになります。また、投資の利子率弾力性が大きいほど、わずかな利子率低下でも投資が大きく増えるため、IS曲線がフラットになります。この2つの条件は、財政政策の効果の条件とは異なる点に注意が必要です。

① 流動性のわな（LM曲線が水平）

流動性のわなとは、利子率が最低水準に達し、LM曲線が水平になっている状態です。この状態で財政政策（IS右シフト）を行うと、LM曲線が水平なので利子率が上がらず、クラウディング・アウトは発生しません。したがって財政政策は有効で、乗数効果が完全に発揮されます。一方、金融政策（LM右シフト）を行っても、LM曲線の水平部分が右に伸びるだけで均衡点は変わらないため、金融政策は無効です。

② 古典派のケース（LM曲線が垂直）

古典派のケースとは、貨幣需要の利子率弾力性がゼロで、LM曲線が垂直になっている状態です。この状態で財政政策（IS右シフト）を行うと、LM曲線が垂直なので国民所得は変わらず利子率だけが上昇し、完全なクラウディング・アウトが発生します。したがって財政政策は無効です。一方、金融政策（LM右シフト）を行うと、垂直のLM曲線が右にシフトして国民所得が増加するため、金融政策は有効です。

③ IS曲線が垂直（投資の利子率弾力性がゼロ）

投資が利子率に全く反応しない場合、IS曲線は垂直になります。この状態では、金融政策で利子率を下げても投資は増えないので金融政策は無効です。一方、財政政策でIS曲線を右にシフトさせると、利子率は上昇しますがクラウディング・アウトは発生しません（投資が利子率に反応しないため）。したがって財政政策は有効です。