リスク調整法（リスク調整割引率法と確実性等価法）
意思決定会計（投資の経済性計算）
設備投資から得られるキャッシュフローは将来の予測であり、不確実性（リスク）を伴います。ここでは、不確実性を考慮した投資評価の手法として、リスク調整割引率法と確実性等価法を学びます。
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リスク調整割引率法と確実性等価法
簡単にいうと
リスクが高い投資は「割引率を上げてNPVを厳しく判定する方法」と「CFを確実な値に調整してから計算する方法」の2つのアプローチがあるよ！
① リスク調整割引率法
リスクが高くなるにつれてリスクプレミアムを上乗せした割引率を使用してNPVを計算する方法です。
リスクプレミアムはリスクの増加関数であり、投資決定者のリスク態度に依存します。
② 確実性等価法
不確実なCFを確実性等価係数（0〜1の値）を使って確実なCFに変換し、リスクのない収益率（リスクフリーレート）で割り引いてNPVを計算する方法です。
両方法とも、適切に適用すれば各期間のNPVは等しくなるとされます。
試験のポイント
- ・リスク調整割引率法＝割引率にリスクプレミアムを上乗せ
- ・確実性等価法＝CFをリスク分だけ調整してから計算
- ・両方法を使っても結果は同じになるべき（理論上）
まとめ
手法
リスクの反映先
割引率
リスク調整割引率法
割引率（リスクプレミアムを加算）
リスク調整割引率（高めの割引率）
確実性等価法
キャッシュフロー（確実性等価係数で調整）
リスクフリーレート（低めの割引率）
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