個別証券（危険資産）のリターン

危険資産の期待収益率（リターン）は、将来の収益率を確率変数としてとらえ、各経済状況の発生確率に各状況の収益率を掛けた合計（期待値）として計算されます。

$$E(r) = \sum_{i=1}^{n} p_i \times r_i$$

$p_i$：状況iの発生確率、$r_i$：状況iにおける収益率

例： 好況（確率30%、収益率20%）、普通（確率50%、収益率8%）、不況（確率20%、収益率-5%）

$$E(r) = 0.3 \times 20\% + 0.5 \times 8\% + 0.2 \times (-5\%) = 9\%$$