設備投資の経済性計算に関する前提知識

設備にお金を投じる理由はさまざまです。新しい製品を出すため、新しい市場に出ていくため、手作業を機械に置き換えて原価を下げるため。

どの場合でも、出ていくのは現金です。ならば、返ってくる成果も現金で数えないと釣り合いません。だから会計上の収益と費用から出した利益ではなく、実際の入金と出金から組み立てたキャッシュ（正味キャッシュフロー、経済的効果ともよばれます）を土台にします。

時間軸に並べる

お金の出入りが投資の時点と各年度の末に起きるものとして並べてみます（効果が3年続くとします）。

• 現時点 ── 投資額（マイナスのキャッシュ）
• 1年度末 ── 正味CF
• 2年度末 ── 正味CF
• 3年度末 ── 正味CF

最初の支出は現時点で、そこから生まれるお金は各年度の末にまとめて入ってくる。計算上はこう置くのが通例です。

なお、投資の期間全体（ふつうは設備の耐用年数）を通してみれば、収益の合計と収入の合計、費用の合計と支出の合計は一致します。1年ずつ切ればずれますが、通算すればずれは消える、ということです。

経済性の計算に入る前に、次の3つを用意しておく必要があります。

①時間価値の計算

設備投資は年月をまたぐので、時が経つことで価値が変わることを勘定に入れなければなりません。同じ100万円でも、いま手にするのと3年後に手にするのとでは重みが違うからです。

②正味CFの予測

その投資から将来いくら現金が返ってくるのかを見積もります。法人税と減価償却費の扱いが、ここでの勘どころになります。

③資本コスト（加重平均資本コスト）

社債や株式で集めた資金に、どれだけのコストがかかっているかを全社まとめて率で表したものです。現在価値へ割り引くときの割引率として使います。

この3つはばらばらの知識ではありません。①で使う割引率が③であり、①で割り引く対象が②という関係にあります。

ここでも「キャッシュ」という言葉が飛び交いますが、キャッシュフロー計算書とは頭の中で分けておきましょう。