正味現在価値法と内部収益率法の対比

NPV法とIRR法は、独立投資案（採否だけを判断する場合）では通常同じ結論になりますが、排反投資案（複数案から1つを選ぶ場合）では異なる結論を導くことがあります。

矛盾が生じる主な原因：

① 投資規模の違い — IRR法は収益率（比率）で判断するため、投資規模が異なる案を比較する場合に適切な結論を出せないことがあります。

② キャッシュフローパターンの違い — CFの符号が途中で変わる場合、複数のIRRが算出される可能性があります。

矛盾時の対応：

NPV法とIRR法で結論が異なる場合は、NPV法を優先すべきとされています。NPV法は絶対額で評価するため、企業価値の最大化という目的に合致しているためです。

また、NPV法は将来CFを資本コストで再投資する前提、IRR法はIRRで再投資する前提を置いています。資本コストでの再投資のほうが現実的です。