ファイナンスⅡ（証券投資論）
下の動画はこの節の解説ではありません。 解説動画の雰囲気を知っていただくための見本として、「正味現在価値法と内部収益率法の対比」の動画を再生します。
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プレミアムで見るファイナンス理論が念頭に置いている投資家は、リスク回避的投資家です。文中でただ「投資家」と書かれていたら、この人たちのことだと思ってかまいません。
リスク回避的といっても、危ない橋はいっさい渡らないという意味ではありません。渡るなら、その危なさに見合うだけの上乗せをよこせ、という立場です。
行動の決まりは2つだけ。これさえ頭に入れば、リスクとリターンを打った散布図から選ぶべき点を見つけられます。
簡単にいうと
同じリスクならリターンが大きいほう、同じリターンならリスクが小さいほうを選ぶ。それだけだよ！
この投資家は、どれだけの危なさを引き受けるかを起点にして、見返りがそれに釣り合うかを判断します。引き受ける危なさが増えれば、その分だけ上乗せのリターン（リスクプレミアム）を追加で求めるわけです。こうした構えの投資家をリスク回避的投資家とよびます。
【行動の決まり】
リスク愛好的投資家は、リターンが同じならむしろ危ないほうを選びます。リスク中立的投資家は、危なさの大小を気にせずどちらも同じように扱います。
| 投資家のタイプ | 同一リターンのとき |
|---|---|
| リスク回避的 | リスクの小さいほうを選ぶ |
| リスク愛好的 | リスクの高いほうを選ぶ |
具体例
計算例（平成23年度第18問）
次の表は、ポートフォリオA〜Iのリスクとリターンを並べたものです。投資家がリスク回避的であるとき、選ばれるべきポートフォリオはどれでしょうか。リスクはリターンの標準偏差で測っています。（単位：%）
| A | B | C | D | E | F | G | H | I | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| リスク | 3 | 3 | 3 |
投資家のリスクへの態度
試験のポイント
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科目別のテキストPDFをダウンロードできます。印刷して書き込む、タブレットで持ち歩くなど、好きな使い方で。プレミアム限定| リスクの大小にかかわらず同程度に選ぶ |
断りがなければリスク回避的を前提に話が進みます。
| 4 |
| 4 |
| 5 |
| 5 |
| 5 |
| リターン | 4 | 5 | 6 | 4 | 5 | 6 | 4 | 5 | 6 |
〔解答群〕ア A イ C ウ G エ H
正解はイ（C）です。
考え方
こうしてCが残ります。
選択肢にFもIも入っていないところもヒントです。並んでいるA・C・G・Hのうち、リスクが最小でリターンが最大なのはCだけです。
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