財務・会計令和3年度第20問
令和3年度 第20問 解説
問題文
証券投資論に関する記述として、最も適切なものはどれか。ただし、投資家はリ スク回避的であり、安全資産への投資が可能であるものとする。
ア効率的フロンティアは、安全資産より期待収益率の高いポートフォリオすべて の集合である。
イ最適なリスク・ポートフォリオは、投資家のリスク回避度とは無関係に決まる。正解
ウ市場ポートフォリオの有するリスクは、すべてのポートフォリオの中で最小で ある。
エ投資家のリスク回避度は、効率的フロンティアに影響を与える。
解説
分離定理（トービンの分離定理）：最適リスク・ポートフォリオ（接点ポートフォリオ）は、投資家のリスク回避度に関係なく市場ポートフォリオとして一意に決まる。個人の効用はリスクフリーと市場ポートフォリオの組み合わせ比率で調整する。正解はイ。
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