ひとことで言うと
外部資金に頼らず、内部留保だけで達成できる自己資本の成長率。
解説
サステナブル成長率（内部成長率、持続可能成長率）は、企業が新たな増資などの外部からの自己資本調達に頼らず、利益の内部留保だけでまかなえる自己資本（ひいては売上）の成長率。「ROE×内部留保率」で計算される。
くわしく解説
サステナブル成長率は「ROE×（1−配当性向）＝ROE×内部留保率」で求める。ROEが高いほど、また配当を抑えて内部留保率を高めるほど、外部資金に頼らずに達成できる成長率は高まる。これは、稼いだ利益のうち配当せずに社内に残した分だけ自己資本が増え、同じ財務レバレッジ・収益性を保てば、その比率で企業規模を拡大できるという考え方に基づく。実際の成長がサステナブル成長率を上回ると、増資や借入といった外部資金の調達が必要になる。逆に下回れば余剰資金が生じ、増配や自社株買いの余地がある。配当政策（配当性向）が企業の成長余力と資金需要に直結することを示す指標で、配当政策や配当割引モデルの議論とセットで問われる。
具体例で考えよう
ROEが10％、配当性向が40％（内部留保率60％）の企業のサステナブル成長率は、10％×0.6＝6％。この企業は外部資金に頼らず年6％まで自己資本を増やせるが、それを超えて成長するには増資や借入が必要になる。
試験対策ポイント
サステナブル成長率＝ROE×内部留保率（＝ROE×(1−配当性向)）が頻出。配当性向を下げるほど成長率が高まる関係を押さえる。
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