流動性のわな

利子率が極めて低い水準にあり、貨幣需要の利子率弾力性が無限大となる状態。この状態では金融政策（貨幣供給の増加）が利子率を低下させられず、金融政策が無効となる。LM曲線が水平となる部分に対応し、ケインズが指摘した重要な概念である。

流動性のわな（liquidity trap）は、利子率が非常に低い水準に達したとき、債券の価格が高く将来の価格下落リスクが大きいため、経済主体が資産をすべて現金（流動性）で保有しようとする状態を指す。この状態では貨幣の投機的需要が無限大（貨幣需要の利子弾力性が無限大）となるため、中央銀行がどれだけ貨幣供給を増やしても、追加的な貨幣はすべて現金として吸収されてしまい、利子率を下げることができない。IS-LM図表ではLM曲線の左端が水平になる部分がこれに対応する。水平のLM曲線の領域では金融政策（LM曲線のシフト）は所得に影響を与えられず、財政政策（IS曲線のシフト）のみが有効となる。日本の1990年代後半以降のゼロ金利下の状況が現実の例として挙げられる。